本周五，统计局将发布2024年12月及全年宏不雅经济数据。各界对2025年的宏不雅经济出路、战术刺激步调也抱以极大热心。

日前，中欧海外工商学院经济学与金融学讲授盛松成采取第一财经采访时暗意，中国经济回升向好态势深远，2024年前三季度，我国国内坐蓐总值同比增长4.8%，若四季度经济增速达到5.3%，则全年GDP增速或将达5%傍边的看法。

在他看来，2025年内需将饰演要道扮装。2024年全年CPI累计同比增速仅为0.2%，提振消耗至关迫切。此外，财政刺激战术将占主导，货币战术给予配合。“中央财政还有较大的举债空间和赤字进步空间。1991年《马斯特里赫特合同》忽视的‘财政赤字率3%’的警戒线并非普适的圭臬，不放置本年会将一般群众财政预算赤字率扩大至4%。”

应加大消耗刺激力度

2025年，全球需求或下降，重复关税冲击，各大机构瞻望中国出口增速可能降至0，因而消耗对GDP的拉动越发迫切。

在盛松成看来，消耗在本年经济增长中将饰演更迫切的扮装。2023年我国消耗率为55.6%，大幅低于主要国度同等收入阶段的消耗率（2023年我国东说念主均GDP为1.33万好意思元）。

同期，他也说起，现时物价尚在低位运行，2024年全年CPI累计同比增速仅为0.2%，消耗内生能源仍待进步。一个值得热心的忻悦是，2024年3月以来，城市CPI同比增速总体低于农村（2024年全年，城市CPI累计同比高涨0.2%，农村CPI高涨0.3%），标明城市住户购买力相对偏弱。

现时，一线城市（北上广深）住户消耗证据不足鸿沟较小城市，房价下落或令一线城市住户承受更显然的钞票缩水。2024年11月，北京和上海零卖额同比下降，而寰宇零卖额同比增长3.0%。

盛松成也以为，2025年应该进一步提高以旧换新的补贴力度。2024年7月底祭出的“以旧换新”战术大大拉动了汽车、家电等的销售，带动零卖数据走强。参加2025年，补贴鸿沟进一步扩大至手机、电脑等消耗电子家具。3月的“两会”瞻望将服气本年“两新”筹议的资金鸿沟。

改日两年房地产市集有望企稳

房地产市集的走势抵消耗者信心至关迫切。尽管房地产对经济的拉动作用收缩，曾占GDP比重超7%的岑岭已降至不到6%，但仍超5%的复旧产业圭臬，对经济发展仍然具有迫切影响。

房地产本轮退换从2021年7月运转连续于今，是我国房地产发展参加新阶段的迫切过渡。盛松成暗意：“我国城镇东说念主均住房面积依然跳跃40简单米，住房问题基本得到措置。中国以前‘高盘活、高杠杆、高欠债’的运营模式走到至极，市荟萃以改善型需求为主。”

改日中国房地产市集有望冉冉企稳。他说起，2024年11月，寰宇商品住宅销售面积当月同比增速为4.2%，初度由负转正，市集走稳的趋势较为显然。从往常几年发展看，2025年我国房地产市集降幅将进一步收窄，2026年回稳的可能性较大，改日还要看战术力度、住户预期、经济环境等多重身分，市集出现波动亦然有可能的。

“瞻望改日两年内，一线及中枢二线城市的房地产市集将止跌回稳，三四线城市或需要更长时期。”盛松成暗意。

财政战术应发力，降准降息仍有空间

宏不雅刺激战术奈何链接发力则是一季度市集最为热心的重心，更积极的财政战术是市集共鸣。客岁12月中央经济职责会议明确，提高财政赤字率，加多刊行超恒久很是国债，加多方位政府专项债券发专揽用。

盛松成暗意，财政赤字率并不存在服气的和洽的警戒线。1991年《马斯特里赫特合同》“财政赤字率3%”的警戒线，主淌若为了欧盟列国的财政赤字率基本一致，但这并不合适我国本体情况。

海外货币基金组织（IMF）数据夸耀，2023年末，G20中的国度平均政府欠债率118.2%，G7国度平均政府欠债率123.4%。同期，我国政府全口径债务总和为85万亿元，政府欠债率为65.7%，其中，国债30万亿元，方位政府法定债务40.7万亿元，隐性债务14.3万亿元。

“在改日较永劫期内，可稳健提高我国财政赤字率，为积极的财政战术创造条目，不放置本年会将一般群众财政预算赤字率扩大至接近4%。”盛松成称。

就货币战术而言，盛松成以为，降准是现阶段我国货币战术配合财政战术的主要手艺。现时，国债中70%傍边由买卖银行持有，方位债中82%傍边由买卖银行持有。降准将加多买卖银行可目田使用的资金，从而更好地维持国债和方位债刊行。面前中国金融机构加权平均入款准备金率约为6.6%。与海外上主要经济体比拟，中国降准还有较大空间。

现时，降息尽管在一定进度上受制于中好意思利差和自若东说念主民币汇率的需要，不外，盛松成以为改日降息仍有空间。央行2024年三季度《货币战术扩充报告》忽视，“把促进物价合理回升行为主理货币战术的迫切考量，鼓吹物价保持在合理水平”。以方位债为例，由于面前法定债务利率大大低于隐性债务利率，置换后将大幅从简方位利息开销。据财政部估算，5年累计可从简6000亿元傍边。

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周艾琳

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