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　　期货日报

　　2024年12月26日，多晶硅期货端庄上市，各合约基准价设定为38600元/吨，上市首日多个合约以44000元/吨的涨停价开盘，随后涨幅有所回落。从上市以来的弘扬来看，多晶硅期货商场运行相对褂讪，基本呈现颠簸高潮走势，价钱运行区间在42000~43000元/吨。截止2025年1月3日收盘，多晶硅期货主力合约PS2506报42560元/吨。

　　“多晶硅期货上市以来运行基本安详，盘面价钱波动区间与刻下产业基本面情况契合度较高。”国信期货分析师李祥英暗示，多晶硅期货上市首日以涨停板开盘，主如若因为上市前头部企业联接发布减产等音尘影响，加之多晶硅现货价钱已跌至行业资本线以下，硅料企业挺价意愿较强。不外，刻下光伏行业供需矛盾杰出，还处在新增产能投放岑岭期，多晶硅企业库存可用天数特出两个月，商场仍然将多晶硅定位为供过于求的品种。因此，涨停板开盘之后反而下行，后续主力合约PS2506运行区间基本在41000~43000元/吨，基本适合商场预期。

　　从现货商场看，固然上周有音尘称大厂出现45000元/吨的高价现货成交，但据了解，该成交或是部分小单，不具有代表性，下流直采大单价钱仍旧握稳。据SMM数据，截止1月3日，多晶硅N型料价钱褂讪在41000元/吨，较前一周高潮500元/吨。中信建投期货光伏首席分析师王彦青暗示，上市以来，多晶硅期货运行相对褂讪，价钱运行区间较为合理，与现货商场走势较为一致。

　　从多晶硅盘面结构看，现在基本呈现出近低远高的Contango结构。截止1月3日收盘，本日总共合约累计成交量达38030手，握仓量36759手。中信期货分析师郑超卓合计，交投活跃，标明商场对多晶硅期货较为存眷。

　　从基本面看，供应端，无数硅料厂商从2024年二季度启动减产，跟着西南地区枯水季的到来，电价上调使云南和四川多晶硅产能接踵关停，多晶硅产量进一步下滑。数据线路，2024年11月，多晶硅产量为11.2万吨，月度产量处于年内最低水平，且2024年12月产量接续下滑。需求端，前期受组件需求下滑影响，硅片电板片握续减产，举座开工率保管低位。2024年11月，硅片产量42.1GW，算计后续硅片排产有所抬升。

　　跟着供需改善，多晶硅库存下落较快。截止2024年12月27日当周，多晶硅库存22.2万吨，较2024年11月底彰着下落。

　　“相近春节，部分硅厂存在补库备货需求，开工率或小幅提高。”郑超卓讲明，刻下多晶硅供需联系有所改善，对远月价钱存在守旧。多晶硅期货上市后将充分阐扬“蓄池塘”作用，消化刻下过剩的多晶硅库存，供需将进一步改善。因此，刻下多晶硅期货价钱高于现货价钱。

　　李祥英暗示，2024年12月以来，受西南地区电价高潮及行业自律公约影响，多晶硅行业开工率下落至35%傍边。低开工率下，多晶硅企业库存有所消化。刻下企业亏蚀较为严重，现货价钱下方无太多空间。距离多晶硅期货首个合约交割尚远，刻下无仓单压力。在此布景下，多晶硅期货价钱高于现货价钱。

　　不外，国泰君安期货高档分析师张航指示，尽管上周硅料厂家库存仍在去化，但无数为库存辅助，而非库存消化。“下流硅片厂在2025年1月自律启动实施前有提前补库手脚，非凡于将上游库存辅助至下流原料范例。”张航讲明，此举将使多晶硅需求在春节前弘扬相对平时，但也使得硅料厂报价愈加坚挺。现在，多晶硅厂家对外报价大多在45000元/吨。

　　瞻望后市，王彦青合计，2025年1月多晶硅排产算计增幅有限，矛盾点聚合鄙人游需求。在低库存的情况下，硅片范例排产或有抬升趋势，短期可能孝顺增长动能。现在硅片与电板片两个范例的库存均在低位，硅片加价或拉动电板片加价。接头到组件范例弘扬低迷，电板片加价能否获胜落地仍有疑问。同期，硅片开工率上调可能压制硅片价钱。因此，算计多晶硅需求短期有守旧，价钱可能小幅反弹，但握续性较弱且空间有限。

　　“多晶硅供应端握续减产及硅片排产晋升，形成多晶硅供需渐渐好转，现货价钱将慢慢抬升。”郑超卓合计，刻下，多晶硅价钱渐渐回落到合理位置，跟着供需进一步好转，多晶硅期货价钱将偏强运行。

　　李祥英合计，多晶硅后市走势主要取决于供给端。如果企业粗略保管刻下的低开工率，握续消化库存，价钱粗略安宁上行；反之，价钱会再度承压下行。短期来看，多晶硅期货主力合约区间颠簸。

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